中證1000股指期貨和期權2022年7月22日上市，交易進行了一周，數據顯示，市場運行平穩，期現價格緊密聯動，成交與持倉規模適度，交易者有序參與。

截至7月29日收盤，中證1000股指期貨日均成交34016手，日均持倉37517手；中證1000股指期權日均成交27760手，日均持倉16400手。

中證1000股指期貨和期權盡管只是兩個金融期貨的交易品種，但是，它對中國資本市場產生的影響不可低估。

“形成了覆蓋大、中、小盤股的較為完整風險管理產品序列 ，A股市場的對沖逐步走向全覆蓋”

“中證1000股指期貨與期權的上市與最初股指期貨與期權的上市環境完全不同了，投資者成熟度也完全不同了。” 太和智庫研究員陸培麗曾是高盛交易員，熟悉國際市場股指期貨及期權交易。2010年，中金所推出滬深300股指期貨，“大家對股指期貨和期權已不再陌生，更多投資者將它當作有效的投資管理工具。”

2010年4月16日，中金所上市第一個股指期貨產品——滬深300股指期貨，開啟中國金融期貨新征程，金融期貨品種不斷豐富。中證1000股指期貨和期權推出前，已有三個股指期貨品種——滬深300、上證50、中證500，一個股指期權產品——滬深300股指期權。“因為中證1000股指期貨與期權的上市 ，A股市場的對沖正逐步走向全覆蓋。”

如果說，已推出的股指期貨和期權是為規模較大的股票提供的對沖工具的話，那么，中證1000股指期貨與期權便是為更多的中小盤股票提供了對沖工具。

股指期貨與期權的本質是風險管理工具，最突出的作用就是與現貨對沖風險。中證1000指數由市值排名在滬深300指數、中證500指數成分股之后的A股中市值相對靠前且流動性較好的1000只股票作為樣本股編制而成，是綜合反映A股市場較小市值公司股票價格表現的指數。中證1000股指期貨的上市，將金融期貨對股票現貨市場的市值覆蓋度提高15%左右，這是很大的進步。

“中證1000股指基本覆蓋了資本市場的中小盤，意味著資本市場的期現對沖面也實現了基本全覆蓋。”陸培麗說，以往，只有持有龍頭股才有可能在金融期貨市場對沖，現在，持有小盤股，也可以通過股指期貨與期權對沖了。

可以說，中金所上市中證1000股指期貨和股指期權，完善了金融期貨的產品體系，形成了覆蓋大、中、小盤股的較為完整風險管理產品序列，可滿足不同類型投資者風險管理需求。

豐富風險管理體系，對“專精特新”等中小上市公司有積極意義

廈門大學經濟學院韓乾教授說，中證1000股指期貨和期權的上市，使得現有的衍生品風險管理體系更加完善。市場上很多機構交易策略的主要標的是中小盤股票，其中很多是中證1000的指數成分股，這些股票波動比較大，市場投資者對于風險管理的需求非常大，滿足需求，有助于緩解市場對沖壓力，降低投資者風險管理成本，提高風險管理效率，促進市場穩定和健康發展。

韓乾說，這也有助于進一步豐富投資策略，為投資者提供更好的資產保值增值服務，吸引更多資金進入股市，促進金融市場服務實體經濟發展。

在新湖期貨董事長馬文勝看來，中金所股指期貨與期權產品的豐富，有利于支持中小企業，助力實體經濟高質量發展。中證1000指數成份股以民營中小企業為主，此番上市有利于引導市場資金增加對小盤股的配置，加大資本對科技創新、制造業、中小企業等重點領域支持力度，提升投資者持有中小企業股票的積極性。

中證1000指數成份股中，近一成為“專精特新”企業，上市中證1000股指期貨與期權上市，有利于促進資本、科技與產業加速融合，支持“專精特新”以及標的相關行業的企業融資，服務行業發展。馬文勝分析，健全的股指期貨與期權產品體系能夠為投資者提供有效的風險管理工具，可以使其在股票市場上的投資更積極、持股更穩定、策略更豐富，特別是上市中小企業相關指數有關股指期貨與期權產品，將促進創新資本形成，引導資金加大對科技創新、制造業、中小企業等重點領域支持力度。

從市場發展經驗看，金融期貨產品可以促進標的指數相關產品發展，促進中長期資金穩定持股。例如，追蹤上證50指數、中證500指數的基金，規模分別從2015年4月相應股指期貨上市前的468億元、204億元，增加到2022年中的838.1億元、1250.3億元，增幅分別為79.1%、512.9%。

金融期貨產品體系進一步豐富?，有助于提升市場影響力

豐富股指期貨與期權上市品種，是全面深化資本市場改革開放的重要措施之一。

近年來，離岸A股衍生品市場發展較快，相關產品成交較為活躍、持倉穩步增加。新加坡交易所于2006年9月推出富時中國A50股指期貨，已成為該交易所旗艦產品；香港交易所于2021年10月推出MSCI中國A50互聯互通指數期貨，上市以來日均成交和持倉總體增長相對較快，相比而言，股指期貨和期權已上市品種數量卻相對較少，管理股票現貨風險的配套工具仍相對不足。

南華期貨董事長羅旭峰談到，上市中證1000股指期貨和期權，有利于增強市場各方對資本市場深化改革的信心，進一步提升境內資本市場的國際競爭力和市場影響力。

近年來，境外資金已可通過滬深港通和QFII、RQFII等渠道投資A股市場。隨著滬深港通股票范圍持續擴大、額度逐步放寬，QFII、RQFII投資額度取消，A股納入國際主要股票指數等，境外資金持有A股流通市值不斷增長。外資投資的股票范圍，也由大盤價值藍籌股向中小盤成長型股票延伸。

隨著外資機構參與A股市場規模的持續增加，外資對使用股指期貨、期權作為股票現貨市場配套風險管理工具的需求也在不斷提升。

7月29日中證1000股指期貨行情

與國際市場比較看，境內金融期貨市場的產品供給相對有限。目前，A股上市公司總數已近5000家，但境內股指期貨和期權標的僅覆蓋1800只標的指數成份股，對大量中小盤、創業板、科創板等股票尚覆蓋不足，難以充分滿足投資者多元化的風險管理需求。

要讓境外中長期資金進入境內資本市場，促進其長期穩定持股，有必要進一步增加風險管理工具供給，上市中證1000股指期貨與期權產品，就顯得非常重要與及時。

羅旭峰說，“它不僅有利于進一步完善境內股票市場的配套風險管理機制，更好滿足投資者風險管理和資產配置需求，還將助推境內外各類中長期資金穩定參與境內市場。”

（來源：人民日報中央廚房-大江東工作室）

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