李銳

三季報披露進入沖刺階段，基金經理的未來布局路線初步顯現。自從10月13日開始，隨著首批基金三季報的披露，包括農銀匯理趙詣、易方達張坤、廣發基金劉格菘、中庚基金丘棟榮、睿遠基金傅鵬博等基金經理，年末的投資布局路線圖開始露出端倪，銀行、新能源成為受到普遍青睞的兩大板塊。

趙詣：新能源、軍工

今年以來，趙詣換手率進一步降低，整體操作集中在一季度，即春節后核心資產整體深幅調整時。趙詣透露，在下跌過程中，他逆勢選擇一些長期來看有核心競爭力的公司，倉位比較集中。從整體來看，趙詣管理的產品在一季度短暫回調之后，二三季度業績明顯回升。

農銀新能源主題混合基金三季報顯示，趙詣的前十大重倉股仍集中在新能源車和軍工板塊，包括寧德時代、天賜材料、新宙邦、恩捷股份、振華科技、璞泰來、當升科技、贛鋒鋰業、隆基股份等，繼續聚焦新能源和軍工板塊的核心資產。

趙詣表示，從投資邏輯和框架上，他屬于偏制造業的投資方式，更多會基于技術、工程化能力，產能利用率等因素，賺取產能復制的錢，對于供需、價格和上游資源企業的競爭力判斷并不是他最擅長的，因此主要投資在電池及材料端。

對于熱門板塊的估值問題，在趙詣看來，從新能源車的行業空間和整個生命周期來看，整體估值并不算特別貴。談及電動車最大的風險點，趙詣表示會更關注安全性問題。

進入四季度，趙詣指出，市場整體還是結構性和階段性機會，在信息傳播更快的環境下，一些事件的反應也會更加迅速和猛烈。今年全市場基金業績中位數已經在10%左右，是一個不算低的回報水平，這也意味著整體市場很難找到絕對便宜的資產，投資者需要更理性的心態來看待基金投資。

張坤、丘棟榮：加倉銀行股

而從上市公司發布的三季報來看，易方達張坤也是青睞銀行股。10月20日晚間，平安銀行發布2021年三季報，張坤管理的易方達藍籌精選混合三季度增持平安銀行1.08億股，易方達優質精選混合新進入前十大流通股東之列。

截至三季度末，易方達藍籌精選混合持有平安銀行超2.00億股，期末持倉市值達到35.86億元，位列平安銀行第6大流通股東；易方達優質精選混合持有平安銀行超過6300.01萬股，期末持倉市值達到11.30億元，位列平安銀行第7大流通股東，兩只基金合計持有平安銀行市值接近50億元。

同樣，三季報顯示，丘棟榮管理的中庚小盤價值、中庚價值靈動靈活配置混合、中庚價值品質一年持有期混合、中庚價值領航混合4只基金，三季度重點持有煤炭、房地產、銀行及非銀金融等板塊的公司，新進重倉股包括蘭花科創、陜西煤業、木林森、蘇農銀行等。

其代表作中庚小盤價值基金，截至三季度末的前十大重倉股分別是蘭花科創、陜西煤業、木林森、威海廣泰、蘇農銀行、中孚信息、天原股份、錦泓集團、柳藥股份、紫天科技。

丘棟榮在中庚小盤價值基金三季報中表示，該基金風格配置上從原來的小盤成長股轉為小盤價值股，重點關注四大投資機會，其中包括煤炭、能源、資源類公司。

劉格菘：增配光伏、新能車

以劉格菘管理的廣發小盤成長為例，股票倉位（權益投資占基金總資產比例）保持在九成以上。具體來看，三季度增加了光伏、新能源汽車、儲能等方向的資產配置。

從基金前十大重倉股來看，截至三季度末，圣邦股份、隆基股份的基金持股市值占基金資產凈值比例均超過10%；且明顯增持晶澳科技，使其成為基金新晉前十大重倉股；恒力石化則退出基金前十大重倉股。此外，三季度劉格菘也加倉了龍佰集團、小康股份。

劉格菘在三季報中也解釋了自己的投資邏輯。“隨著產業政策不斷調整，資源品價格快速上漲的局面可能已經接近尾聲，但未來提高生產過程中綠色能源的比例已經成為不可逆的趨勢，預計光伏、儲能、新能源汽車等高端制造業的需求可能會迎來較長一段時間的‘黃金成長期’。”

他表示，從競爭格局上看，國內上述新能源行業已經具備了“全球比較優勢”：第一，產業鏈各個環節均有技術和成本領先的全球龍頭；第二，產業集群效應帶來的綜合成本優勢突出；第三，工程師紅利遠未結束；第四，國內疫情防控的制度優勢，有望帶來穩定的供給。

鄒曦：高配新能源

融通基金副總經理鄒曦以周期股投資見長，截至三季度末，其管理的融通領先成長的股票倉位從二季度末的90.14%略降至88.96%。具體就行業配置而言，他維持了對新能源相對高位的配置，而對短期價格快速上漲的上游資源品給予了較低倉位，同時也降低了順周期的中游制造等板塊的配置。從基金前十大重倉股來看，保利發展、思瑞浦、陽光電源、恩捷股份等成為基金的新晉前十大重倉股。

鄒曦表示，貝塔屬性的行業已經進入頂部區域巨震的階段，若沒有新的催化劑，賺錢效應或大幅減弱。特別是煤炭進入煤價暴漲而股價暴跌的階段，后續再進行重點參與的性價比極低。而三季報后，到明年一季報，預計市場將進入漫長的空窗期，市場的邏輯將會回歸長期視角的基本面選股思路，將選擇明年在基本面上能夠線性外推的板塊，成長股和消費股里的細分領域和賽道的個股挖掘價值將重現。

此外，截至三季度末，劉彥春所管理的基金持有邁瑞醫療市值接近70億元。葛蘭管理的中歐醫療健康在三季度加倉了泰格醫藥、通策醫療、片仔癀、拱東醫療、邁瑞醫療等公司。

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